联邦债_Joint Bond
什么是联邦债？
联邦债是一种由至少两方保证支付本金和利息的债券。若发行方违约，债券持有人有权向所有发行机构、公司或个人索回款项。这种共同责任降低了投资者的风险，但通常也意味着投资回报率较低。
关键要点
- 联邦债，或称为连带债，是一种由至少两方提供担保的债券。
- 像贷款的共同签署人一样，第二方在发行方违约时提供支付担保。
- 此类债券通常在母公司的子公司需要支持以获得贷款时发行。
- 联邦债被视为相对安全的投资，因此向投资者提供更为温和的回报。
- 很多经济学家认为，欧盟应考虑发行联邦债以增强欧元货币的稳定性。
理解联邦债
联邦债通常在企业母公司需要为子公司债务担保时发行。这种情况类似于父母为孩子共同签署汽车贷款的决定。
母公司通常是拥有一个或多个同一行业或互补行业的小型子公司的大型企业。
希望为资本项目筹集资金的子公司，可能无法独立完成，或只能以较高的利率发行债券。债务投资者可能对子公司发行的债券心存顾虑，尤其是当其信用评级不如母公司时。
母公司可以作为额外的担保人，介入债务担保。
注： 联邦债也称为连带债。
联邦住房贷款联邦债
另一个联邦债发行者的例子是联邦住房贷款银行系统（FHLB）。该银行于1932年由国会创立，旨在帮助融资社区银行体系。[1]
FHLB财务办公室发行联邦债券，以为其地区网络中的11家联邦住房贷款银行提供资金。这笔融资随后转交给地方金融机构，用于支持对购房者、农民和小企业主的贷款。[2]
联邦住房贷款银行的组织结构采取连带责任，使其在住房相关政府资助企业中独树一帜，并成为国家小企业和住房抵押融资系统的重要支柱。
希腊的教训
许多经济学家认为，欧盟应考虑发行联邦债以增强欧元的稳定性。他们以2008-2009年经济危机后的情况为例，说明了这一观点。
2014年，希腊陷入衰退，因采用欧元而无法采取独立的货币刺激措施来缓解困境。联邦债的倡导者认为，希腊需要其他欧元区成员国的支持和信用，以便在经济复苏之前支付账单。
关于欧洲联邦债或欧洲共同债券的提案时常浮现。最新的提案名为“欧洲安全债”，由爱尔兰中央银行行长菲利普·莱恩于2018年提出。[3]
欧元区内的许多银行和政府可能会支持此类提案，因为这能满足对安全政府债务的需求。然而，以前的提案均遭到德国的阻止。德国代表们担心，欧洲联邦债会鼓励欧元区贫困国家的财政失责。
参考文献
[1] U.S. Government Publishing Office, Govinfo. "Oversight of the Federal Home Loan Bank System."
[2] Federal Housing Finance Agency. "The Federal Home Loan Bank System."
[3] Peterson Institute for International Economics. "Proposals for a Common Euro Area Safe Asset."